Веселые старты / Private banking

Украинский рынок финансовых услуг для частных лиц жестко сегментирован. Имея в кармане до $1 тыс. можно отправиться лишь в банк и парочку инвестфондов, больше $10 тыс. — на фондовой рынок. Вкладчик, располагающий суммой от $100 тыс., может претендовать на персональный план вложений в любые интересующие инструменты — от депозитов и акций до коллекций редких вин. Чем солиднее сбережения, тем шире круг возможностей.

Банковский фастфуд

Мелким инвесторам (до $2 тыс.) на украинском финансовом рынке рассчитывать практически не на что. Отечественные банки, активно рекламируя всевозможные якобы доступные услуги (например, финансовые супермаркеты) на самом деле предлагают мелким розничным клиентам лишь депозиты. «Мелких» там вообще не очень любят, пример высшей лояльности банковского клерка — разъяснения депозитных различий. Верный способ вызвать у клерка раздражение — задать вопрос об оптимальной валюте для депозита. Удивительно, но и некрупные банки, которые, казалось бы, должны дорожить каждым клиентом, не отстают от своих системных собратьев.

Редкие исключения — УкрСиббанк, открывший несколько инвестиционных фондов и компанию по управлению активами да банк «Универсальный», создавший инвестфонд совместно с КУА «Росан-Капитал».

Впрочем, некоторый выбор у мелкого вкладчика есть. Наряду со стандартными депозитами (в гривне, долларе, евро) мелким инвесторам доступны еще и металлические. Такой вид вкладов активно продвигают Аваль, Надра, Брокбизнесбанк. Принципиальное отличие металлических (как правило, вкладчики выбирают золото) вкладов от стандартных в том, что доход состоит из двух частей: фиксированной процентной ставки и подорожания слитка. В основном банки принимают на депозит золотые слитки суммарным весом не менее 50 г, то есть минимальная сумма вклада должна составлять около $950-1000. Но выбирать лучше крупные слитки (от 50 г) — грамм стограммового слитка обойдется покупателю дешевле грамма десятиграммового, да и дорожают большие слитки быстрее.

Еще один способ распорядиться некрупными сбережениями — широко рекламируемый рынок Forex (игра на понижении/повышении валютных курсов). Правда, играть мелкому инвестору придется самостоятельно — опытного брокера управление суммой в $500-1000 вряд ли заинтересует. Входных барьеров на этот рынок, по сути, нет — чтобы приступить к самостоятельной игре, необходим лишь гарантийный взнос в размере $200. Впрочем, у этого инструмента немало недостатков: высокий риск потери вложенных средств (особенно для новичков), расходы на открытие и обслуживание текущего счета и, конечно, необходимость выплачивать подоходный налог.

Мелкие фондовые шалости

На первый взгляд, даже мелкий вкладчик имеет шанс приумножить средства, обратившись в компанию по управлению активами. В Украине есть несколько инвестфондов с минимальным порогом вхождения (номинальная стоимость одного сертификата/акции — от 10 до 1000 грн) — фонд Классический (компания «Кинто»), Парекс украинский сбалансированный фонд, Парекс фонд украинских облигаций (Парекс Эссет Менеджмент), Премиум-Фонд Сбалансированный (Сократ) и Стабильный доход (Укрсиб Эссет Менеджмент). Но небольшие вложения в инвестфонды себя практически не оправдывают. Значительную часть доходов вкладчиков съедают всевозможные комиссионные — на открытие и обслуживание текущего счета и счета в ценных бумагах, агентские комиссионные, а также подоходный налог. Именно поэтому, отмечают в Кинто, все реже в фонд Классический инвесторы приходят с требуемым минимумом (1 тыс. грн), чаще всего сумма входа составляет от 5 тыс. до 10 тыс. грн.

Теоретически, располагая несколькими сотнями долларов можно стать владельцем небольшого пакета акций компании, котирующейся на отечественном фондовом рынке. Но на практике найти продавца мелкого пакета очень непросто (см. Мелких нет). К тому же, подобные сделки, по словам директора ООО «Кинто Лтд» Сергея Черненко, скорее всего, окажутся нерентабельными. Затраты на их проведение могут составить 20-30% от суммы, которой располагает вкладчик. «Комиссионные хороших брокеров нельзя назвать низкими. При небольших суммах сделок они, как правило, фиксированные (одна сделка может стоить $40-50). Кроме того, проведение сделки купли-продажи ценных бумаг требует дополнительных расходов на услуги хранителя ценных бумаг и банковские услуги, связанные с платежами», — поясняет Черненко. Таким образом, при высоких спрэдах (разницы между котировкой на продажу и котировкой на покупку) и транзакционных издержках, инвестор не останется в минусе лишь, если акция подорожает в разы. А такой рост по отдельной бумаге спрогнозировать сложно даже самому опытному аналитику.

Россия в этом отношении далеко впереди Украины — заработать на акциях там может любой студент с мизерным стартовым капиталом. Достаточно зайти в сеть, открыть счет у интернет-брокера и приобрести нужные акции или паи инвестиционных фондов. «В Украине это невозможно из-за низкой ликвидности рынка и инфраструктурной отсталости (отсутствии онлайн-брокеров)», — объясняет генеральный директор ИК «Конкорд Капитал» Игорь Мазепа. На отсутствие условий для полноценного интернет-трейдинга жалуется и Сергей Черненко. «Нет реального электронного документооборота, не создан «рынок заявок» в ПФТС», — констатирует специалист.

Спекуляции для середняков

Самые широкие перспективы заработка у частных инвесторов, располагающих суммой более $2 тыс. Возможности вложить средства у таких крезов вроде бы те же — депозиты, инвестфонды, Forex, но есть принципиальные отличия. Во-первых, вкладчикам, готовым рискнуть $2-3 тыс., доступны закрытые инвестфонды, в том числе высокодоходные, специализирующиеся на акциях. Во-вторых, небольшие банки частенько заманивают таких клиентов, предлагая бонусные проценты по депозитным вкладам.

В-третьих, сумму свыше $3 тыс. готовы брать в доверительное управление на Forex опытные брокеры. Наконец, $5 тыс. — сумма, которой может заинтересоваться небольшая инвесткомпания, предлагающая брокерское обслуживание на рынке ценных бумаг.

А вот крупная инвестиционная компания из числа лидеров по объему торгов в ПФТС заинтересуется клиентом, когда тот будет готов вложить не менее $10-15 тыс. Именно такой минимум, по словам Сергея Черненко, способен обеспечить частному инвестору реальные заработки на фондовом рынке. Перспективы работы с брокером известной компании заманчивы.

Выявив недооцененное предприятие (опираясь на собственные расчеты либо на аналитические выкладки специалистов инвесткомпании) или, скажем, вовремя узнав, какой банк вот-вот перейдет в руки крупного западного инвестора, можно заработать до 1000% годовых. «Сейчас стоит обращать внимание на средние компании с годовыми продажами в $20-30 млн.

Если у такой компании есть мало-мальски осмысленная стратегия, а финансовые показатели стабильно растут последние несколько лет, то пакет ее акций стоимостью $10 тыс. через несколько лет будет оцениваться в $50 тыс. и больше», — рассуждает брокер ИК «Конкорд Капитал» Эдуард Мащенко. По его словам, отечественный средний класс уже начинает созревать для таких спекуляций. Правда, многие из числа рискнувших доверить свои деньги для игры на бирже, спустя некоторое время прекращают спекуляции — либо не хватает денег, либо азарта. Но пройдет полтора-два года, считает брокер, — и частные инвесторы будут очень активно работать таким образом.

Верховная Рада уже узаконила право торговцев ценными бумагами принимать деньги граждан в доверительное управление. Раньше таким правом обладали лишь банки, а инвесткомпании могли привлекать в управление деньги граждан только через компании по управлению активами. Согласно новому Закону «О ценных бумагах и фондовой бирже» торговцы смогут заключать с гражданами договоры доверительного управления на сумму не меньшую, чем эквивалент ста минимальных зарплат (35 тыс. грн).

В России в индивидуальное доверительное управление можно отдать от $10 тыс. В Украине этот порог гораздо выше, да и сама услуга пока не нашла распространения. Банки ее декларируют, однако на деле наличием доверителей — частных лиц похвастаться не могут.

Тормозит развитие фондовых спекуляций проблемная нормативная база и уже упомянутая недоразвитость инфраструктуры. «Российские торговцы привлекают деньги физлиц и по их приказу быстро торгуют на РТС. У нас же быстро купить и продать какие-либо бумаги, как говорится, под заказ, практически невозможно», — отмечает Эдуард Мащенко.

VIP-инвестиции

А вот крупным инвесторам, готовым доверить банку/инвесткомпании несколько десятков (а то и сотен) тысяч долларов, украинский финансовый рынок предоставляет массу возможностей приумножения капитала. Например, свободные $20-50 тыс. дают право стать VIP-клиентом небольшого банка и, соответственно, получить персонального менеджера-консультанта. «В нашем банке получить статус VIP-клиента может вкладчик, депозит которого не менее 200 тыс. грн или $40-50 тыс.», — рассказывает Светлана Коротаева, заместитель председателя правления Банка регионального развития. Одним из специальных продуктов, предлагаемых банком VIP-клиентам, является овернайт: крупные депозиты принимаются на праздничные и выходные дни.

Стать VIP-клиентом или клиентом private banking (службы персональных банковских услуг) крупного банка может обладатель минимум $100 тыс. Вкладчику с таким объемом сбережений банк обязательно предоставит персонального менеджера, который проинформирует обо всех продуктах банка и поможет составить индивидуальный план вложений. Общее правило банка при работе с «денежным» клиентом — предоставление льготных тарифов по классическим банковским услугам.

Клиентам private banking доступны все виды инвестиционных услуг: покупка ценных бумаг, доверительное управление, индивидуальные инвестфонды, инвестиции в недвижимость. Кроме того, VIP-клиентам содействуют при инвестировании в драгоценности, антиквариат и редкие вина, а также оказывают другие новые для украинского рынка услуги — обслуживание семейного бюджета, тест-драйв автомобилей класса «люкс», организация деловых поездок. Усердствуют банкиры неспроста: по словам Алексея Александрова, директора службы персональных банковских услуг УкрСиббанка, один клиент бизнеса private banking по количеству потребляемых банковских продуктов равноценен 200-250 розничным клиентам. Есть за что бороться.

Тем не менее private banking по-украински имеет свои особенности. Представители наиболее обеспеченного сословия, по признанию самих банкиров и инвестиционщиков, стремятся скорее сохранить капитал, нежели его приумножить. Крупный отечественный вкладчик крайне консервативен: клиенты private banking берут потребительские и ипотечные кредиты (что совсем не характерно для западных миллионеров), воздерживаются от инвестиций во что-либо кроме депозитов и инвестфондов (западные персональные банкиры заняты в основном поиском недооцененных ценных бумаг для своих клиентов) и не доверяют банкирам налоговое планирование. Впрочем, Оксана Шеремета, заместитель директора департамента по работе с частными VIP-клиентами банка «Надра», прогнозирует, что доверительное управление капиталом будет одной из самых востребованных услуг. «Во-первых, уровень дохода по депозитным вкладам имеет тенденцию снижаться из года в год. Во-вторых, клиенты желают точно знать, что банк будет делать с их средствами и выбирать сроки размещения средств и уровня доходности на данный период», — рассказывает Оксана Шеремета.

Формировать индивидуальные инвестиционные портфели готовы и инвесткомпании. Их услуги миллионерами востребованы больше, чем аналогичные услуги банков (сказывается фактор личных знакомств и доверия к профессиональному чутью конкретных менеджеров). Правда, и требования к объему инвестиций в крупной компании могут быть выше — от $200 тыс. «Средний объем портфелей по нашей компании — $500 тыс. Услуга востребована, но таких клиентов немного», — говорит Игорь Мазепа.

Напротив, средний класс, проявляет заинтересованность в фондовом рынке, активно участвует в инвестфондах, несмотря на то, что высокий порог вхождения на рынок и недоразвитость инфраструктуры делают игру доступной немногим. Но через несколько лет ситуация обещает кардинально измениться. Во всяком случае, первый шаг — принятие Закона «О ценных бумагах и фондовой бирже» — уже сделан.

Опыты

Выбора.net

Отечественным вкладчикам доступно гораздо меньше инвестиционных инструментов, чем европейцам и даже россиянам. Последние, к примеру, сейчас могут играть на курсах акций (в том числе, в сети интернет), вкладывать в инвестфонды, хедж-фонды и общие фонды банковского управления. Хедж-фонды отличаются от обычных инвестфондов тем, что не обязаны следовать инвестиционной декларации (то есть вкладывать, например, строго 40% средств — в акции, а 60% — в облигации) и могут инвестировать деньги вкладчиков во что угодно.

Например, российские хедж-фонды зарабатывают на разнице между ценами на акции и ADR. А в Европе популярностью пользуются инвестиционные и хедж-фонды, специализирующиеся на бумагах развивающихся рынков. Однако порог вхождения в хедж-фонд гораздо выше, чем в инвестфонд — минимум, $1 млн.

Несмотря на то что украинским инвестфондам законодательно позволено инвестировать в зарубежные активы, на практике они этого сделать не могут, так как максимальный срок сделки по покупке акций иностранных компаний — три дня, а получение лицензии НБУ на покупку заграничных активов занимает до 30 дней. Отечественным частным инвесторам законы и вовсе запрещают вкладывать средства в зарубежные активы. Российские граждане, к слову, могут без проблем инвестировать за рубеж до $50 тыс.

Кроме того, вкладчики из развитых стран очень охотно передают деньги в доверительное управление. В России этот инструмент в последнее время также обретает популярность — так называемые общие фонды банковского управления становятся серьезным конкурентом ПИФам.

Депозитные продукты зарубежных банков также гораздо разнообразнее. Растет популярность депозитов с минимальной процентной ставкой, но с дополнительными возможностями заработка. Например, если курс евро к доллару вырастет на предусмотренный депозитом размер, то вкладчик получит повышенный доход, пропорциональный этому росту.

ЭКСПЕРТиза

$100 тыс.на кредит

Алексей АЛЕКСАНДРОВ, директор службы персональных банковских услуг УкрСиббанка

— Для крупных клиентов, готовых отдать в управление от $100 тыс., сохранить капитал важнее, чем его приумножить. Такие вкладчики не гонятся за повышенной доходностью, предпочитая, во-первых, иностранные валюты (меньшие риски), во-вторых, размещение средств на депозитах (больший консерватизм).

В фонды, управляемые КУА, наши клиенты вкладывают скромные суммы — пока они тестируют этот финансовый инструмент. Покупку ценных бумаг запрашивают редко. Достаточно сдержанно относятся и к инвестированию в строящуюся недвижимость. Клиентам, интересующимся редкими винами или антиквариатом, мы можем советовать проверенные компании. Но этот рынок, еще не урегулирован, поэтому рекомендовать инвестирование в коллекции довольно сложно.

Кстати, наши клиенты пользуются овердрафтом — берут кредиты на потребительские нужды, покупку автомобилей и жилья. В этом их основное отличие от западных клиентов службы private banking, которые настроены скорее вкладывать средства, чем тратить. На Западе private banking больше ориентирован на рынок ценных бумаг, пенсионные фонды, налоговое и финансовое планирование, фидуциарные услуги. В Украине все это пока только начинает формироваться.

Мелких нет

Игорь Мазепа, генеральный директор ИК «Конкорд Капитал»

— Чтобы не прогореть на рынке ценных бумаг, желательно сформировать хоть какой-то портфель, то есть вкладывать деньги в разные активы. Причем в каждый вид возможных активов нужно инвестировать минимум 5-10 тыс. грн — при меньших суммах транзакционные издержки будут чересчур высокими.

Впрочем, пакет акций на такую сумму найти нелегко. Мелкие пакеты держат у себя для поддержания ликвидности лишь несколько инвесткомпаний. И даже располагая таким пакетом, инвесткомпания трижды подумает — стоит ли продавать его мелкому клиенту.

Компании, как правило, работают с профессиональными инвесторами, способными приобрести ценные бумаги минимум на $10 тыс. Средний объем сделок на одного клиента нашей компании — $500 тыс. Работа с мелкими клиентами выгодна компании, лишь когда годовой объем сделок исчисляется сотнями. При нынешнем состоянии фондового рынка и инвестиционной культуре это нереально.

В целом, к нам приходят три категории клиентов. Первые точно знают, в какие бумаги хотят вложить средства. Вторые просят предложить и посоветовать, куда именно вложить, но окончательное решение о покупке/продаже активов принимают самостоятельно. Третьи приносят деньги, оговаривают желаемую доходность и риск и доверяют нам формирование портфеля. Доходность портфеля зависит от его рисковости и может составить от -30 до 200% годовых. Год назад сформировали одному клиенту низкорисковый портфель на $700 тыс. Сейчас этот портфель стоит порядка $950 тыс.

Наталья ЗАДЕРЕЙ

Украинский деловой еженедельник "Контракты" / № 15 от 10-04-2006